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CPI和PPI循环上涨存疑0钻机

钻机
2023年01月11日

CPI和PPI循环上涨存疑

接受记者采访的多位专家认为，受雪灾影响，这一轮物价上涨的洪峰仍未过去，未来月度CPI同比涨幅可能再创新高。值得注意的是，CPI和PPI(工业品出厂价格指数)同比涨幅齐创新高引发人们对两者循环上涨的担忧。

通胀洪峰尚未过去

受雪灾和春节的双重影响，1月份CPI环比大幅上涨1.2%。在节前消费的带动下，1月份猪肉价格同比飙升58.8%，直接推动CPI上涨约1.5个百分点。同时，由于雨雪冰冻灾害导致交通运输中断，1月鲜菜价格上涨13.7%，涨幅比上月提高了4个百分点。此外，春运导致的非食品价格涨幅扩大也加剧了通胀压力。

“这一轮物价上涨的洪峰仍未过去。”国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，除了居高不下的翘尾因素外，雪灾带来的新涨价因素也不可小觑，其影响将在未来数月逐步显现：蔬菜冻死造成4、5月份菜价反季节上涨，油菜受灾导致未来植物油价格持续上扬，仔猪仔鸡冻死则为肉禽类产品供需平衡增添新变数。

他预计，第一季度CPI同比涨幅将在6.9%左右，其中2月份可能再创新高；全年CPI涨幅维持在5%以内的压力很大。

中金公司首席经济学家哈继铭和宏观经济分析员邢自强表示，鉴于雪灾发生于1月末，其对交通物流造成的破坏将在2月份持续，再加上我国农历正月期间CPI环比通常较高，因此2月份CPI还将在7%以上甚至创新高。“即使刨除短期内灾害和春节因素，今年的通货膨胀压力仍然较大。”他们预计，农产品(33.82,1.07,3.27%,吧)价格可能继续上涨，猪肉价格将高位运行，且劳动力成本显著提高，全年CPI涨幅将达到5%-5.5%。

申银万国高级宏观经济分析师李慧勇也表示，雪灾、节日消费等因素对CPI的影响是短期的，而国际商品价格上涨、消费启动、流动性过剩和生产要素重估将长期推动物价上涨。“预计未来3个月CPI涨幅都将维持在7.5%左右，即使考虑到短期因素的弱化和去年基期的影响，5、6月份CPI涨幅有所回落，但上半年总体上物价涨幅将保持在7%的水平，明显高于去年同期的水平。”

高盛亚洲经济学家梁红和宋宇则更为悲观。她们认为，雪灾对于通胀的影响尚未完全体现在1月份CPI数据中，预计将于3月11日公布的2月份CPI增幅可能会大大高于7%，“甚至有接近两位数水平的可能”。

CPI和PPI循环上涨存疑

此前，国家统计局18日公布，1月份全国PPI同比上涨6.1%，涨幅创下自2005年1月以来3年新高。CPI和PPI同比涨幅齐攀新高，引发人们对两者可能会相互推动、循环上涨并导致恶性通货膨胀的担忧。

国泰君安固定收益高级分析师林朝晖表示，PPI继续上涨的压力比较大，它和农产品价格上涨可能会相互影响，从而导致PPI和CPI联动上涨，目前物价上涨的趋势不容乐观。李慧勇也表示，PPI上涨正在通过非食品价格向CPI传导。

但范剑平认为，目前PPI向CPI的传导还不是很明显，推动CPI上涨的主力仍然是消费品中的食品，与PPI相关的非食品价格涨幅不大。但是，从趋势来看，PPI向CPI的传导是必然现象。

上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，从根源上看，CPI和PPI上涨均是货币发行过多的结果。但此次PPI上涨具有补涨性质，在资本和劳动力真实成本维持稳定的情况下，CPI和PPI的上涨就不是互为成本推动的结果，而是货币发行过多导致的名义形式的上涨。

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